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              【利君合頁】鋼材低庫存又添新火,理性回調跌勢難持續
              發布日期:2017-08-21
              國內鋼材市場持續7周拉漲之后,本周迎來理性回調。上周(截至8月11日)普鋼指數4278元/噸,7周累計大漲16.7%,創下年內新高。之所以筆者認為鋼價不會出現趨勢性下降,主要是供需基本面壓力仍不大,此次調整更多是因前期“環保”炒作過度,監管層有意維穩市場,給過熱的市場降降溫。
              圖一:全國四大鋼材品種均價走勢


              8月鋼鐵產量或環比小幅回升,電弧爐廠生產平穩

              2017年6月,全國粗鋼日均產量244.1萬噸,創下歷史新高。不過,由于上半年600多家地條鋼企業,1.2億噸產能取締,6月實際粗鋼產量要低于上年同期,當月供需形成錯配。7月份全國粗鋼日均產量238.8萬噸,盡管螺紋鋼噸鋼利潤豐厚,但產量反而出現下降,主要因高溫天氣鋼廠檢修減產所致,也表明電弧爐廠產能利用率平穩,并未有新增產能投放。

              跟蹤163家鋼廠,上周(截至8月11日)高爐產能利用率84.88%,近兩月持續在84-85%直接徘徊,剔除淘汰產能的利用率接近90%。8月份鋼鐵產量環比增長力度仍弱,全國粗鋼日均產量或240萬噸以上,略低于6月份。

              圖二:全國高爐產能利用率走勢

              國內經濟以“穩”為主,鋼市供不應求矛盾有所緩解

              高溫天氣、南方部分地區洪澇災害,也拖累了7月份經濟數據。不過,2017年1-7月固定資產投資同比增長8.3%,制造業增加值同比增長7.3%,分別較1-6月回落0.3和0.1個百分點,分別較上年同期提高0.2和0.4個百分點。

              可以說,制造業生產、基建及房地產投資整體仍平穩增長,支撐鋼材消費也保持平穩波動。從跟蹤全國主流貿易商建材成交情況來看,也符合這一判斷。不過,因鋼廠生產積極性較高,8月份供不應求矛盾整體有所緩解,當然供給缺口尚在。

              圖三:全國主流貿易商建材成交走勢


              為此,8月前兩周,尤其第二周鋼價過快拉漲,存在對“環保限產”過度炒作的成分,進而引發監管層出手維穩市場。同時,因鋼價持續近兩月拉漲,創下年內新高,擠壓工業中下游企業利潤,引發抵觸心理,8月第三周鋼材成交量明顯萎縮,迫使廠商讓利。

              期螺基本回吐8月上旬漲幅,鋼材庫存低位運行,鋼價跌勢難持續

              從鋼材庫存持續低位運行來看,鋼市供需壓力仍然不大。據監測,上周樣本鋼廠庫存量464.7萬噸,創下年內新低。同期,全國主要城市鋼材庫存量942.3萬噸,仍處于年內低水平。因下游采購積極性低迷,本周鋼材庫存預計會有回升。

              圖四:建材鋼廠庫存及社會鋼材庫存走勢


              從監管層舉措來看,主要是針對炒作資金進行打壓,并不是否定鋼材市場供需改善。期螺1801主力合約連跌5日,收盤價接近3700元/噸,基本回吐8月上旬漲幅,“泡沫”基本已被擠壓。

              整體來看,8月份鋼鐵業高利潤持續,容易引發下游抵觸心理。同時,鋼材市場供不應求矛盾有所緩解,也制約鋼價上漲空間。不過,鋼材庫存持續低位運行,加上鋼市需求淡季不淡特征,鋼價跌勢也難持續,屬于過快上漲后的理性回調,全月或呈現高位震蕩。

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